联合健康集团（United Health Group, NYSE: UNH） 作为美国最大的医疗保险和健康服务提供商，近年来一直是资本市场的宠儿。然而，2025年却成为该公司股价的“滑铁卢”——年内跌幅超过40%，市值蒸发数千亿美元。这一暴跌并非由宏观经济政策（如特朗普政府的关税措施）直接引发，而是源于一系列内部危机和行业挑战。