但不得不承认的是，从锌锭的供应来看，2025年海外锌冶炼厂面临着不同的生产压力。虽然近期海内外加工费有不同程度的回升，但海外矿山对于年度长单TC谈判迟迟未能统一，与冶炼厂分歧较大。且从目前进展来看，年度TC Benchmark或创历史新低（预计两位数 ...

全球铜矿供应格局近期频现扰动。智利因大规模停电导致铜矿生产活动中断，刚果（金）临时禁止钴出口引发铜矿成本抬升风险，两大主产国的生产波动或进一步加剧铜供给偏紧态势，对铜价形成支撑。

10日钴价继续上涨，新能源革命深化与全球供应链博弈下市场呈现坚挺行情。春节后动力电池厂商的集中补库需求仍在持续释放，3月首周国内三元前驱体企业开工率已回升至78%，较2月同期提升12个百分点，特别是磷酸铁锂体系向高镍三元的技术迭代加速，推动单吨正极材料钴用量环比增长5%-8%。

以嘉能可为例，嘉能可铜资产包含位于刚果（金）的Katanga和Mutanda铜钴矿，钴价波动对公司铜业务整体成本影响较大，2019年和2023年受钴价下跌的影响，嘉能可铜业务成本均出现大幅抬升。考虑到钴价的持续低迷，嘉能可预计2025年铜业务成本中枢将继续抬升并 ...