很多人知道巴奴火锅，是从一则热搜开始的。2023年，巴奴火锅“5片土豆18元”引发火锅刺客的舆情，连续几天上热搜。巴奴方面多次回应，称实际上是小份土豆、9元5片，而且不是普通土豆，是富硒土豆。

在整个连锁火锅行业，巴奴的确很“贵”。招股书显示，2022-2024年，巴奴的人均消费分别为147元、150元和142元。2025年一季度，巴奴人均消费下降至138元，比上年同期下降10元。

【大河财立方 记者 程帅星 朱娟 文图】6月19日，在2025独角兽企业创新发展大会上，圣莱特、巴奴毛肚火锅、紫光计算机等10家企业获颁“郑州市独角兽培育企业”证书。

巴奴以「毛肚+菌汤」为招牌产品，凭借对产品主义的极致践行和差异化品牌定位，成为中国最大的品质火锅企业。此次港股上市，有望为港股消费板块注入品质餐饮的新血。 火锅行业增长稳健，品质火锅增速最为显著，年复合增长率为7.8% ...

【巴奴火锅赴港上市，业绩增长背后暗藏客单价下滑隐忧】 ...

而据弗若斯特沙利文报告，火锅可分为品质火锅市场、大众火锅市场及平价火锅市场。其中，品质火锅市场指人均消费额人民币120元以上的火锅市场，大众火锅的人均消费额为60-120元，平价火锅市场的人均消费额为人民币60元以下。

火锅作为社交属性较强、符合减压经济特征的品类，行业已进入白热化竞争阶段，但菜品同质化、锅底同质化问题突出。由数据显示，64.2%消费者在吃火锅时会与3-4人同行，有3%消费者会一个人去吃火锅；超过50%的消费者在同学聚会和同事团建的情况下吃火锅。随着居民生活水平的提高，火锅不仅是一种食品，更是衍生成为一种社交方式。消费者围坐在火锅桌前进行饮食和交流，能够通过近距离的沟通增强人际关系。

“纵观这些企业，普遍具有精准定位年轻消费群体、供应链整合能力强、重视产品创新与渠道创新等特点，并且善于借力资本市场。”邓淑斌说，越来越多的河南企业选择在国际资本市场亮相，一方面有利于企业的国际化品牌打造，塑造豫企及企业家的新形象；另一方面有利于企业引入更多更有实力的机构投资者，从而进一步优化股东结构，提升公司治理水平。

据巴奴招股书，截至2025年3月31日，巴奴毛肚火锅顾客平均人均消费为138元，虽然较上年同期的148元下降了10元，据窄门餐眼数据，海底捞人均消费为100.86元，珮姐老火锅人均105.61元，怂火锅人均仅97.88元。

2023年9月，子品牌超岛自选火锅餐厅涉嫌羊肉造假，经检测后羊肉卷里含有牛源性及鸭源性成分，舆论一时哗然。这揭开了巴奴对旗下品牌的管理漏洞，在日常监管方面近乎流于形式。

2022年以来，巴奴经历了翻身，亦暴露出艰难。三年时间，实现了扭亏，利润突破1亿元，但顾客人均消费下滑难掩火锅的失宠。招股说明书显示，巴奴的顾客人均消费已经从2022年的147元下滑至2025年第一季度的138元。在业内看来，巴奴“以价换量”策略虽取 ...

这是一个缺乏定性的头名，火锅餐饮巨头海底捞2018年上市时，招股书明确显示其为“中国火锅餐厅市场第一”。换言之，巴奴在整体体量上不敌同行，只能单拎细分赛道“品质火锅”，以凸显自身。